从新三板转战创业板，百诚医药的IPO之路其实并没有这么顺利。
小而美并不是坏事，但超级不稳定的业绩和远不及行业均值的数据就是个问题；仿制药业务发展一骑绝尘也不是坏事，但创新药研发至今还是0收入尚待商榷。最重要的是，在极其关键的IPO冲刺期，5次0元股权转让和未开展实际业务的子公司，会在未来上市平台板块中承担什么样的角色呢？
规模、营销人员数据明显低于行业均值
从核心财务数据看，百诚医药可谓小而美的典型，年～年，百诚医药营业收入分别为8,.21万元、15,.56万元和20,.78万元，年复合增长率为58.86%;净利润分别为1,.47万元、4,.19万元和5,.35万元，业绩增长迅速。
根据招股说明书的计算，百诚医药年净利润为4,.19万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4,.21万元，参考国内市场可比公司的估值，预计市值超过10亿元。不过从百诚医药列出的同行可比公司看，几乎都可以将其秒杀。比如，博济医药、华威医药(百花村)、新领先(太龙药业)、汉康医药(海特生物)、泰格医药、药明康德、康龙化成和美迪西，市值分别是25.91亿元、25.62亿元、26.23亿元、31.10亿元、.31亿元、.02亿元、.43亿元、36.18亿元，
与此同时，深交所此前在问询函也提及，要求公司解释其销售人员配置数量明显低于同行业可比公司的原因及合理性；并补充披露其开发新客户的具体方式以及所涉及核心人员的具体情况，说明发行人对外销售、客户开发是否对前述人员存在重大依赖。
百诚医药解释称，与同行业可比公司相比，公司经营规模总体较小，凭借公司的研发实力、行业口碑及核心人员扩展的客户资源已基本满足公司当前业务发展的需要，因此公司尚未大规模配备销售人员。
从招股说明书看，截至年12月31日，百诚医药共有员工人，其中技术人员有人，综合管理人员63人，财务人员10人，销售人员仅有5人，占比只有0.98%。而与同行可比公司的差距非常大。比如，销售人员方面，百花村、博济医药、康龙化成、药明康德、泰格医药分别是14人、31人、37人、人、人。
创新药还是“0收入”
根据招股说明书的描述，百诚医药是一家以药学研究为核心的综合性医药技术研发企业，包括仿制药开发、一致性评价及创新药开发等，并表示自成立以来一直专注于药品研发业务，积累了丰富的药品开发经验。
百诚医药在招股说明书中表示，目前主要收入来源于仿制药领域的受托研发服务及研发技术成果转化。在研的创新药项目共5项，其中BIOS-处于IND申报准备阶段(获年浙江省重点研发计划的立项支持)，其余处于候选化合物的确立阶段。公司已申请核心化合物专利11项，含3项PCT发明专利申请，8项中国发明专利申请。
不过，从结果看，截至年12月31日，公司创新药自主研发业务尚未产生收入，创新药药学受托研发服务已经开始产生收入，年、年的创新药药学受托研发服务收入分别为.37万元和21.17万元。
铺垫了很多成绩，但百诚医药并未对创新药“0收入”作出解释。
IPO冲刺期5次0元转让
目前，百诚医药拥有7家直接控股子公司、3家孙公司、2家参股公司，7家直接控股公司分别为杭州百杏生物技术有限公司、浙江百代医药科技有限公司(“浙江百代”)、杭州百伦检测技术有限公司、杭州百益医药科技有限公司(“杭州百益”)、浙江海度医药科技有限公司(“浙江海度”)、杭州百研医药技术有限公司(“杭州百研”)、浙江百力医药科技有限公司(“浙江百力”)。
在第二轮问询中，深交所要求百诚医药说明控股子公司杭州百研医药技术有限公司的少数股东杭州青原春医药科技有限公司的基本情况，以及部分子公司、孙公司尚未实际开展经营的原因及后续安排。
其中，浙江海度、浙江百力目前尚未实际开展业务，前者注册资本为万元，实收资本仅20万元，且在报告期内存在多次股权变动。
年1月，浙江海度设立，股东为浙江百代与陈建武，次月进行第一次股权转让，陈分别与浙江百代、杭州美迪深医药科技有限公司签署《股权转让协议》，因转让股份尚未实际出资，因此双方协商转让价格为0元。
同年10月，杭州美迪深医药科技有限公司与浙江百代签署《股权转让协议》，因转让股份尚未实际出资，因此双方协商转让价格为0元。
年1月13日，浙江海度股东浙江百代将其持有浙江海度%的股权全部转让给百诚医药，因转让股份尚未实际出资，因此双方协商转让价格为0元。
年4月24日，浙江海度股东百诚医药分别将其持有浙江海度40%的股权(对应万元出资额)和5%的股权(对应50万元出资额)转让给徐鹏飞和皮红军，因转让股份尚未实际出资，因此双方协商转让价格为0元。
年9月25日，徐鹏飞和皮红军分别将持有浙江海度40%的股权(对应万元出资额)和5%的股权(对应50万元出资额)转让给百诚医药，因转让股份尚未实际出资，因此双方协商转让价格为0元。
很有意思的5次0元转让，都是发生在IPO冲刺期间，成立新公司，股权倒腾，关键还都是0元。最重要的是，百诚医药表示，浙江海度目前尚未实际开展业务，其设立和历次变更履行了必要的法律程序，符合法律法规及规范性文件的规定，为依法设立且合法有效存续的有限责任公司。
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