目录
1.保利地产():业绩超预期，经营制度双改善
2.华鲁恒升():多产品价格持续走高，白马龙头业绩有望再迎高增长
3.澳洋顺昌():未获认定影响有限，LED价格趋稳，电池业务或超预期
4.广发证券():业绩基本符合预期，ROE表现亮眼
5.18年航天发射将创新高，看好一季度军工行情
6.政策再次重申，重细化和落实——银监会4号文点评
7.化工景气指数继续为正，继续推荐农化、有机硅和维生素
1保利地产():业绩超预期，经营制度双改善陈慎，S3（发布日期：.01.15）
业绩超预期，销售再改善：公司今天发布业绩快报，年实现营业收入.3亿，同比下降6.3%，实现归母净利润.8亿，同比增长26.3%，超市场普遍预期！公司年的业绩增长主要是来自于利润率的改善和投资收益的增加。公司17年全年实现销售金额.3亿，同比增长47.2%，规模创新高，我们预计公司年将向亿门槛进一步迈进！
拿地积极进取把握证券化大潮：公司自16年开始不断加大土地投资力度，17年全年公司累计获取土地.3万平，同比增长94.5%，对应地价.5亿，同比增长.4%，占到当年销售金额的88.1%，无论是土地获取力度还是规模均为历史新高，进一步夯实公司土储优势。此外公司积极把握证券化市场机遇，10月发行首单央企Reits，充分抓住行业证券化浪潮。
国企改革进程持续推进：公司加速央企改革，公司17年上半年公司刚完成对中航集团的20个房地产项目的整合，11月末公司又收购保利香港50%股权，公司资源整合持续加速，一方面公司资源优势不断夯实，另一方面同业竞争问题解决，其也将得到更多的市场发展空间和机会，在规模竞赛中获得更多砝码。近期公司跟投制度顺利通过董事会，跟投机制的实施将有效绑定公司员工利益，充分提高公司运营效率和开发效率，为公司规模扩张增添新动力！
盈利预测和评级：考虑到公司业绩释放超预期，我们上调公司盈利预测，预计公司17-18年EPS为1.32元和1.72元，对应PE分别为11倍、9倍，地产股低估值典范，维持“买入”评级！
风险提示：房地产行业受调控因素下行，调控强于预期。
2华鲁恒升():多产品价格持续走高，白马龙头业绩有望再迎高增长罗婷，S1（发布日期：.01.16）
事件
近期公司主营产品价格在淡季持续走高，就月度涨幅而言，公司所有产品价格均保持平稳或者上涨，无一下跌。就涨幅排名而言，公司己二酸涨幅最高，达到28%，现报价元/吨；醋酸月度涨幅6.7%，现报价元/吨。
简评
产品价格全线上涨，季度业绩有望节节升高
根据我们定时跟踪数据，公司Q4季度相比Q3季度而言，除了多元醇（正丁醇和辛醇）外，其余产品Q4季度均价都超过Q3季度，对比当前价格（1月15日）与Q4季度均价以及月度涨幅而言，所有产品价格全线上涨或持稳，未有下跌，公司Q3、Q4、Q1季度业绩有望节节升高。
氨醇联产装置10月投产，煤化工龙头再度扩产
公司年生产能力为13.68亿方的羰基合成气（CO+H2）生产装置置于年10月正式投产，至此公司再新增万吨氨醇生产能力，平台总产能达到万吨，新产能主要以甲醇为主，投产后公司的甲醇将不仅仅自给自足，甚至外售一部分（年预计外售量为80万吨），同时采暖季期间，受到气荒影响，气头甲醇装置大部分处于停产状态，带动甲醇价格大涨，价格由11月初的元/吨涨至元/吨。
“一头多线”柔性联产，煤化工成本全行业最低
公司是国内煤化工企业龙头，1）采用水煤浆气化工艺形成最上游的煤气化平台，造气后以甲醇、合成氨为主要原料中间体向下游进行延伸，相比于传统的UGI固定床造气工艺，节省成本元/吨左右；2）公司煤炭采购通过专用铁路线，节省了陆运成本，相比其他存在陆运的企业，煤炭成本每吨可以节省20元左右；3）“一头多线”柔性联产，可以灵活调节合成氨和甲醇生产比例，实现利润最大化。
50万吨乙二醇明年中投产，煤化工龙头再迎高成长
公司新建50万吨煤制乙二醇项目，预计年中正式投产，上游甲醇配套已经建成，投产后公司乙二醇成本有望控制在元/吨以下，按照当前价格计算将为公司带来35亿元的销售收入和10亿元左右的净利润，拓宽公司未来成长空间。
预计公司-年EPS分别为0.82、1.18、1.48元，对应PE为22X、15X、12X，维持买入评级。
3澳洋顺昌():未获认定影响有限，LED价格趋稳，电池业务或超预期徐伟，S1（发布日期：.01.15）
事件
1月14日，澳洋顺昌发布公告，其控股子公司淮安光电未能通过高新技术企业的认定，导致淮安光电在年度不能享受高新技术企业15%的优惠税率，将按25%的税率缴纳企业所得税。
简评
税率改变对业绩影响有限，归母净利润预计同比增长70%-%不变
淮安光电于年通过高新技术企业认定，有效期为-年。年度进行复审申报，且前3季度暂按15%的所得税税率编制财务报表，并将按规定补缴税款，预计将会对年业绩带来不利影响。但是根据公司公告，税率改变对于公司年度的业绩影响有限，经过测算公司年度业绩仍在三季度报的预测范围内，即年归属于上市公司股东的净利润为34,万元-41,万元，同比增长70%-%，年公司业务保持高增长，业绩亮眼。
LED行业年保持高增速，公司业务受益高景气行情和扩产计划推动
从需求端来看，预计年LED行业国内需求保持20%-30%的高增速，主要是由于全球LED行业预计将保持15-20%的增速，而中国具备结构性优势，全球LED业务向中国转移加速，承接全球产业转移将为国内厂商再带来10%-15%的增速。
库存估清，上半年LED价格趋稳
从供给端来看，目前行业库存已经基本沽清，年芯片产能提升主要集中在三安光电、华灿光电和澳洋顺昌三家龙头企业上，中小规模厂商已退出产能竞争，行业扩产理性，有助于供需关系保持平衡，稳定产品价格。
从产品价格趋势来看，考虑到年4季度时，三安和华灿光电已经调低部分产品价格，宣告年以来的涨价行情结束，但是行业供需保持基本平衡的态势，预计年上半年LED行业将不会再有降价行情，公司将受益于年LED行业整体行情向好。
根据公司当前扩产计划，产能将从年初的万片/月提升至年中达到万片/月，并有望在年末达成万片/月的产能。公司需求端在满足木林森需求的同时已经储备包括三星、普瑞等优质高端客户，产能提升将有效转化为业绩。
天鹏电源开发高品质高镍三元电池，锂电池业务发展或超预期子公司天鹏电源专注于三元锂电，特别是在具备极高技术壁垒的高镍三元电池领域实现突破。从国家对新能源汽车发展的规划来看，高能量密度和长续航里程将成为重要的技术指标，高镍电池也是进一步提高能量密度的瓶颈。公司在三元电池领域的突破将把握行业未来发展的关键。凭借优质的三元电池，公司将有望成为包括北汽、吉利、康迪、众泰等车企的供应商。年公司锂电池业务预计将保持高增长状态，拉升公司业绩。
盈利预测：预计公司17、18、19年EPS分别为0.38、0.58、0.76，对应PE分别为24、15、12倍，维持买入评级，目标价15.60元。
风险提示：（1）LED下游需求不达预期，公司LED芯片扩产不达预期；（2）新能源汽车补贴退坡加剧，电池产销不达预期。
4广发证券():业绩基本符合预期，ROE表现亮眼赵莎莎，S1（发布日期：.01.16）
业绩基本符合预期，ROE有望在大中型券商中名列前茅
年公司实现营业收入.19亿元，同比+3.89%；归母净利润85.93亿元，同比+7.01%，业绩基本符合预期；全年ROE达10.55%，有望在大中型券商中名列前茅。受四季度负债规模下降影响，公司总资产.37亿元，较年初-1.24%；归母净资产.66亿元，较年初+8.07%；BVPS为11.14元/股。
自营：IFRS9加速浮盈兑现，新配置债券将受益利率上行
我们认为自营业务是公司实现业绩同比正增长的核心因素，主要原因：（1）年前三季度公司实现投资收益+公允价值变动净收益合计63.78亿元，同比增长18.79%，收入占比达到42.87%，成为公司第一大收入来源；（2）年三季度末公司已积累了15.61亿元的其他综合收益，伴随着IFRS9实行，公司有动力加速浮盈兑现，四季度自营业绩或同比大幅增长。公司自营投资侧重债券方向，上半年末自营固收/净资本（.63）为大中型券商最高水平，上半年债券市场收益率或维持上行趋势，由于公司持仓债券久期短，因此受其负面影响较小；同时，利率上行有利于提高公司新配置债券的收益率，助自营业绩厚积薄发。
投行：IPO家数拔得头筹，静候增发承销回暖
年公司IPO承销家数合计34家，行业排名第一，承销规模.14亿元，同比增长.54%，行业排名第二，大投行战略成效显著；截至年1月中旬，公司已上会储备项目为23家，储备项目不足或拖累全年IPO收入。受再融资新政影响，年公司增发承销规模仅为92.10亿元，同比减少78.34%；金融去杠杆政策致债券一级市场资金面长期趋紧，债券发行困难重重，年公司债券承销规模为.78亿元，同比减少29.22%。年以来民间借贷利率及网贷利率持续上行，实体经济融资需求较为旺盛，公司增发规模有望在低基数下企稳回升。
资管：主动管理能力招展，无惧行业“去通道”监管
年二季度公司资产管理月均总规模为.29亿元，其中主动管理月均规模为.02亿元（行业排名第二），规模占比为60.19%（大型券商中排名第一），预计四季度受“大资管新规”等去通道的政策影响较小。从资产配置来看，债券类投资占绝对比重，年三季度末公司集合产品中债券类投资规模为6.85亿元（行业排名第一），市占率28.07%（较第二名高出23.38个百分点），面对债市不利环境，公司确立了主做货币型（现金管理）的策略，同时控制缩短久期、控制回购杠杠，并发展“固收加”混合产品系列，主动管理优势有望持续巩固。
经纪：财富管理布局深化，线上线下齐推进
受年市场交易情绪平淡的影响，全年公司股基交易额合计10.49万亿元，同比-14.26%，市占率小幅下滑0.09个百分点。公司互联网财富管理持续推进，年12月易淘金APP月活数.46万人，在券商APP中排行第四，逐渐发展成为重要的服务渠道；自主研发的机器人投顾“贝塔牛”二期上线，加速客户转换及变现。同时，年12月公司发布私人银行品牌，正式进军高净值客户的财富管理业务，我们注意到公司在中证协注册的专业投资顾问已超过名，强大的投顾力量将保证高端财富管理业务顺利推进，贡献增量业绩。
投资建议：
广发证券不仅是一家规模体量大的全国综合类券商，更是一家有着鲜明业务特点的，收入结构不断改善的券商。在当前资本市场环境低迷的背景下，公司具备大投行与大资管的绝对竞争优势。我们预测公司年和年营业收入分别为亿元和亿元，净利润分别为91亿元和亿元，EPS分别为1.20元和1.35元，BVPS分别为11.12元和12.10元，维持广发证券（.SZ）“买入”评级。
风险提示：经济下行，投融资需求放缓；资金面流动性紧缩；政策面继续强监管，投资热情回落。
年航天发射将创新高，看好一季度军工行情黎韬扬，S1（发布日期：.01.16）
1、年1月2日，在年型号工作会议上，航天科技集团表示今年将实施35次宇航发射任务，发射次数将创下历史新高。1月9日和1月12日，科技集团的两次成功发射，拉开了年航天探索的序幕。
在航天探索领域，年将是非常忙碌的一年，各航天大国密集出台了各自的航天活动计划，年将有若干航天器从地球启程前往外太空开展探测任务，人类航天探索将迎来新高潮。
2、年航天发射将呈现补偿性增长。十九大报告中明确提出了建设航天强国的战略目标，我国航天事业仍将维持快速增长态势，产业链业绩有望持续释放。运载火箭产业链集中度较高，运载火箭总装集成类尚无上市公司，建议投资者重点白癜风治疗贵不贵中科白癜风国庆感恩回馈
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