前言：在四问分析法框架下，一份年报分析主要分四部分：一是业务分析（企业的本质、宗旨和使命），二是行业分析，三是财务报表与竞争战略分析，四是估值与安全边际分析。此外，开头强调学习方法和知识体系（文化母体+价值投资）的重要，结尾强调独立思考（多元思维）和情绪控制的重要。年报分析的目的：让年报自己说话。多分析一份年报，就是多积累一分胜算。
民以食为天，酿酒、食品饮料行业是不少长期投资者的大本营或基本仓，也是最容易出现长牛股的行业。人类千年万年的进化，即便当今科技一日千里，我们依然怀着古人的胃。而且，不同地域文化，口味因人而异，难以改变。怪不得长期投资者对其钟爱有加。
在肉类产品中，猪肉是中国第一大消费肉类、鸡肉是第二大消费肉类。猪肉在中式饮食中非常重要，可以说是一种“刚需”，但是价格又受行业周期及动物疫情的影响，而且禽肉对猪肉具有替代效应。所以，双汇发展除了完善猪肉产业链，也在扩大禽业规模。下面简单了解一下猪肉和鸡肉（白羽肉鸡、黄羽肉鸡）行业。
中国是全球最大的猪肉生产国及消费市场，并有望继续扩大。参考中国国家统计局发布的数据，年生猪总产量为5.44亿头，较年降低1.6%。猪肉总产量为万吨，与去年相比减少1.3%。年的生猪价格屡创历史新高，并在10月底前后达到了超过每公斤人民币40.0元的峰值。依照中国农业部的数据，年全年的平均生猪价格为每公斤人民币1.元（约3.1美元），比年大幅提高63.3%。美国是全球第二大猪肉生产国。美国的猪肉行业比中国的猪肉行业较为成熟与集中。芝加哥商业交易所（芝商所）公布年的平均生猪价格为每公斤1.1美元（万洲国际年报，p17-18）。
作为国内规模最大的白羽肉鸡食品企业，圣农发展（）认为：随着人民生活水平的不断提高和生活节奏的加快，消费者的食品消费观念已经从最初的满足于温饱发展成为追求高品质、方便快捷的消费，因此对营养价值高、食用便利、安全卫生的肉制品的需求越来越大，但我国的肉制品人均消费总量与发达国家相比仍相差甚远，发展空间巨大。在肉类产品中，鸡肉以其一高三低（高蛋白质、低脂肪、低胆固醇和低热量）及生产周期短、饲料转化率高、经济效益显著、环境友好等优势，已成为我国第二大消费肉类，且在我国肉类消费结构占比逐年迅速提升，具有非常广阔的发展前景（圣农发展年报，p10）。
猪肉、禽肉行业主要涉及东财食品饮料和农牧饲渔行业。双汇发展所属东财行业为食品饮料行业。不过食品饮料行业有点复杂，所以我把食品饮料行业分成四组进行研究，分别为食品、饮料、调味品、保健品/维生素。下面简单了解一下这几个分组上市公司的情况（酿酒行业见《贵州茅台年报分析》），特别是双汇发展所在的食品组：
（一）食品组，年净利润排名如下：万洲国际（.HK，双汇发展控股母公司）10.亿、双汇发展（）54.4亿、达利食品（.HK）38.41亿、中国旺旺（.HK）、康师傅控股（.HK）33.31亿、海底捞（.HK）3.45亿、统一企业中国（.HK）13.66亿、绝味食品（）8.01亿、桃李面包（）6.83亿、涪陵榨菜（）6.05亿、洽洽食品（）6.04亿、周黑鸭（.HK）4.07亿、广州酒家（）3.84亿、安井食品（）3.73亿、上海梅林（673）3.66亿、深粮控股（）3.64亿、良品铺子（）3.40亿、呷哺呷哺（.HK）.88亿、元祖股份（）.48亿、三只松鼠（）.39亿、煌上煌（）.0亿、三全食品（）.0亿、克明面业（）.07亿、同庆楼（）1.98亿、好想你（）1.93亿、双塔食品（）1.87亿、有友食品（）1.79亿、甘源食品（1）1.68亿、西麦食品（）1.57亿、华统股份（）1.3亿、盐津铺子（）1.8亿等等。
其中，万洲国际（.HK）[双汇发展的控股母公司]，作为全球最大的猪肉加工企业，年营收.47亿人民币（41亿美元，其中肉制品营收13.31亿美元、生鲜猪肉营收.78亿美元、生猪养殖营收9.37亿美元），出栏生猪万头，屠宰生猪万头，销售肉制品万吨，净利润10.0亿人民币。
双汇发展（），作为中国最大的肉类供应商，年营收亿（屠宰业营收亿、肉制品业营收5亿），屠宰生猪万头，鲜冻肉及肉制品外销量万吨，净利润54亿。
金锣集团（未上市）已形成年屠宰加工生猪万头、肉鸡亿只、年产冷鲜肉及冻品等肉制品万吨的生产能力（金锣集团
推荐文章
热点文章
