核心观点：重点布局Q1业绩很可能超预期的子行业，据草根调研：重点推荐特色原料药、医疗设备、药房等子行业。
1）原料药板块：我们近期多篇报告重点推荐原料药板块，主要逻辑有二：其一疫情全球蔓延，影响印度、中国、日本等主要原料药供给国，但国内疫情控制好、2月中下旬已全面复产。近日印度宣布限制26种原料药的出口、美国也意识到原料药重要性，说明疫情很大程度影响印度的原料药产能。中长期看，出口为主的原料药价格上涨将是必然趋势；其二通过此次疫情压力测试，凸显国内通过FDA、欧盟认证过的特色原料药、中间体在全球医药产业中的地位，过去被市场明显低估。国内拥有29原料药、中间体公司，约亿市值、占医药板块市值比例约0.8%。从PE估值角度看，美诺华、山河药辅、亿帆药业等估值较低；从公司质地角度看，凯莱英、新和成、美诺华等较优；从原料药-制剂一体化角度看，美诺华、浙江医药、健友股份较优；从出口占比较高角度看，美诺华、凯莱英、药石科技出口比例较高。其中特色原料药领域中富祥股份（+50-70%）、同和药业（+-%）已披露靓丽的年Q1业绩预告。
2）医疗设备：我们近期重点推荐子行业医疗设备，主要逻辑有四：其一此次国内疫情带来监护仪、呼吸机、DR等医疗设备需求的增加；而海外疫情持续爆发导致医疗设备需求快速上升，海外企业受疫情影响，产能或不足，出口型医疗器械企业有望受益；其二国产设备商积累多年，已具备与全球顶尖企业竞争实力：中国医疗设备技术虽然起步较晚，多数企业均以仿造开始、以低端设备起家，但经过多年的资金、技术积累，产品已走出国门，以迈瑞医疗、理邦仪器为代表的国产设备在欧美等发达国家已具备与全球巨头同台竞争的能力；年医疗器械公司TOP排名中，迈瑞位列34位，较年排名提升9位，国产企业正加速崛起；意大利政府此次集中单一采购迈瑞医疗监护仪，彰显了国产企业的品牌、品质的强势崛起；其三国产企业正加速向高端设备迈进：年以后国产企业加速向仿创结合过渡、向中高端设备进军，以迈瑞医疗、联影医疗为代表的国产龙头在高端彩超、高端生命支持设备、高端检验设备、CT、磁共振等多个领域实现了突破，并在某些领域已经达到了国际领先水平；近期，国家最高层面已多次表态要加强国产医疗设备尤其高端设备的支持力度，有望加速国产企业向高端设备突破、向国际高端市场迈进；其四新冠疫情或将推动医疗体系进一步深化改革，卫生系统“基建”有望显著受益：年突如其来的疫情为国民带来极大的伤害，同时也反映了我国医疗体系存在的弊端如防疫系统和基层医疗条件的不足，我们认为，此次疫情有望推动医疗体系进一步改革，加强防疫卫生系统和基层医疗资源建设，医院硬件系统的改善，医院建设的基础硬件，或将迎来黄金发展机遇；近日苏州拟在“十四五”期间新增50%医院，医院建设的积极信号，“十四五”期间国医院建设周期。
3）零售药店：疫情后内需板块需要重视，我们近期重点推荐子行业药房，主要逻辑有二：其一“互联网+”有望加速处方外流，打开药店成长空间。近期，国家出台《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》，要求积极推进城乡居民高血压、糖尿病门诊用药保障机制落地，参保人员凭定点医疗机构在线开具的处方，可在本医疗机构或定点零售药店配药，探索推进定点零售药店“长处方”配药直接结算，预计零售药房将明显受益。随着国家持续鼓励处方外流，以及医保报销限制逐渐放开，药店行业的成长空间有望进一步打开。其二行业集中度有望持续提升，连锁药店龙头优势明显。目前国内药店店均服务人口依然低于海外发达国家，预计行业渗透率还有较大提升空间。此外，近几年药店资质监管要求提高，预计行业并购整合仍将持续，行业集中度还要较大提升空间，看好行业龙头。
医药逻辑再思考：在当前时间点对医药逻辑再次思考、梳理，提出新医药观点，其中“新”字主要体现4点，新政策、新基建、新产能、新消费。
新政策：此次疫情的爆发极大推动了民众对新药研发的
