易方达医药生物股票基金（A类：，C类：），由协和医学院博士、有9年医药行业投研经验的杨桢霄担任基金经理，专注投资于A股和港股通中的优秀医药生物股票。该基金于年10月19日起发售。
医药生物行业的投资价值几何？该基金投资哪些方向？掌舵人过往经验如何？当前医药行业估值怎么看？这些大家关心的问题我们将为您一一解答。
Q1：易方达医药生物股票基金
投资范围是什么？
股票资产占基金资产的比例不低于80%，其中非现金资产中不低于80%的资产将投资于医药生物行业证券。包括化学制药行业、中药行业、生物制品行业、医药商业行业、医疗器械行业和医疗服务行业等。
不超过股票资产50%的比例可投港股通股票，同时不受QDII额度限制。既能弥补同类产品无法投资港股的短板，又不受外汇额度限制，可覆盖更多优质标的。
Q2：医药生物行业有何投资价值？
长期来看，医药生物行业是5-10年维度的黄金赛道。
预计医药生物行业整体增速能够维持两位数增长，主要驱动因素包括：人口老龄化、医保增速、卫生总费用增速等。
随着药审制度改革持续进行，研发壁垒提升，行业集中度在不断提升，上市公司整体作为优秀医药公司代表或能保持15%左右增长，部分特别优秀的公司随着新产品周期，或能保持20-30%的增长。
因此，不考虑估值波动，预期医药指数收益率或略高于行业整体增速，而医药行业基金通过主动操作，力争战胜业绩基准，获取一定的超额收益。
Q3：如何看待当下医药的估值？
Wind数据显示：截至年10月14日，医药生物指数市盈率52.8倍，市净率5.1倍，高于历史平均值。但站在历史发展的角度，对于估值，或许要更全面地看待。
01
行业内部分化比较严重
当前医药生物行业的整体估值相对历史均值有点高，但细化去看，并不是所有子板块都较高。实际上由于受本次疫情的影响不同，板块内部分化比较严重，部分权重股估值比较高，但也有估值较低的细分行业和公司。尤其经过前期的板块调整，部分标的已回到相对合理的估值区间。
02
疫情对估值有所影响
年受疫情影响，医药生物行业短期涨幅可观，尤其受公共卫生事件影响的板块，相对跑赢大盘。而从业绩兑现看，这些板块的收入和利润增速的确更高，如创新药产业链、医疗器械、药店等，因此板块估值的提升，具有业绩的坚实支撑。
03
创新公司增多，传统估值指标失真
截至年三季度末，申万医药生物指数成份股只，其中年后上市的公司达64家，年新上市的公司就有10家。指数中的创新型公司越来越多，而很多创新型、科技型公司的商业模式可能并不太适用传统的市盈率或市净率估值，因此传统的估值指标有些失真。
04
长期成长空间更重要
短期的静态估值不是主要矛盾，优质的赛道、长期的成长才是关键。医药生物行业是未来5-10年的黄金赛道，且科技属性较强，未来成长空间广阔，因此当前的估值水平具有一定合理性。
Q4：拟任基金经理杨桢霄博士的过往业绩如何？
拟任基金经理杨桢霄先生，北京大学生物学学士，北京协和医学院生物化学与分子生物学硕士、博士，医药行业专业背景。曾任易方达基金医药行业研究员，现任易方达医疗保健行业混合基金等基金的基金经理。杨桢霄先生具有9年投资及研究经验，其中投资经验超过4年。
杨桢霄先生过往投资业绩表现出色，其管理的易方达医疗保健行业混合基金获六大基金评价机构五星（或五A）基金评级。
数据来源：基金业协会。注：杨桢霄目前管理三只混合型基金，其中易方达大健康主题混合（与萧楠联合管理）、易方达全球医药行业混合截至二季度末不足三年，未参与评级。易方达医疗保健行业混合基金与本基金在基金类型、投资范围、投资策略等方面存在差异，其过往所获评级不预示未来表现，不作为投资建议。
杨桢霄先生目前管理的产品均大幅战胜业绩基准：
易方达医疗保健混合基金，合同生效以来（/1/28-/6/30）累计收益率.20%。注1
与他人联合管理的易方达大健康主题混合基金，合同生效以来（/9/27-/6/30）累计收益率77.60%。
数据来源：基金定期报告。注：1.杨桢霄自/8/20起开始任职易方达医疗保健行业混合基金。2.杨桢霄管理的易方达全球医药行业混合发起式（QDII）基金截至年6月末未满6个月，未做业绩展示。以上基金与本基金在基金类型、投资范围、投资策略等方面有所差异，其过往业绩不具有可比性，亦不作为投资建议。
Q5：易方达医药生物投研团队实力如何？
易方达医药行业投研团队由杨桢霄先生为基金经理进行投资决策，并由王俊杰先生、许征先生、鄢煜先生为基金经理提供深入、全面的研究支持，本团队具备丰富、专业的医药行业投研经验。
Q6：为何选择易方达基金？
◆19年主动权益公募基金管理经验，主动权益资产管理规模全市场领先。
◆三届金牛：年连续第三年获中国证券报“金牛基金管理公司”。
◆三大权威奖项“大满贯”：金牛基金管理公司、金基金·TOP公司、十大明星基金公司。
注：颁奖时间：年，颁奖机构依次为：中国证券报、上海证券报、证券时报，基金管理人获奖情况不代表本基金未来表现，亦不作为投资建议。
Q7：易方达医药生物股票基金的费率如何？
注：更详细的费率说明请参考招募说明书、基金合同等法律文件。
Q8：本基金在哪购买？募集上限多少？
易方达医药生物股票基金（A类：，C类：）于年10月19日起开售，投资者可通过各大银行、券商渠道、互联网三方销售机构，或易方达
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