近日，华东医药以万欧元股权对价款及最高不超过万欧元销售里程碑付款，收购西班牙能量源型医美器械公司HighTechnologyProducts，S.L.U.%股权。
三年收购4家国际企业完成医美领域国际布局
近几年，华东医药在医美领域的布局在不断扩大。华东医药方面介绍，公司医美业务聚焦于面部微整形和皮肤管理领域最新的产品和器械的研发、生产和销售。目前重点医美产品与项目包括玻尿酸、埋线、胶原蛋白刺激剂、肉毒素、冷冻祛斑设备等。
华东医药在医美领域的布局要追溯至年，公司拿下韩国LG公司伊婉品牌玻尿酸在中国的独家代理权。根据FrostSullivan发布的数据显示，目前国内玻尿酸领域伊婉品牌市场占有率第一，可见华东医药在国内医美领域强大的销售、运作能力。
年11月，华东医药斥资2.2亿美元收购英国上市公司Sinclair，正式开启医美事业的前瞻性全球化扩张道路，并将非手术类医美产品作为公司重点发展的核心领域。
此后，年4月，华东医药参股美国R2医疗科技有限公司，出资万美元，对其持股比例为26.60%。同时，公司获得R2公司研发的冷冻祛斑医疗器械F1和全身美白医疗器械F2及其未来改进型在中国、日本、韩国等34个亚洲国家或地区的独家分销权，华东医美开始进入能量源医美器械市场。
年，华东医药英国全资子公司Sinclair先后与KylaneLaboratoiresSA签下MaiLi高端玻尿酸全球化的商业权益；拿下韩国JETEMA公司的肉毒素产品在中国的独家代理权；出资万欧元，受让Kylane20％股权，成为其第三大股东，提前锁定Kylane公司在面部和身体填充剂领域两款重点研发产品的IP（知识产权）及其全球权益。
华东医药用了不到3年的时间，完成了国际医美业务的全产业链布局，目前已拥有4个全球化研发中心，5个全球化生产基地，拥有近20款定位高端市场产品，实现了非手术类产品全覆盖。
3亿中国医美市场，医美事业发展前景广阔
华东医药全面布局医美领域事业，究其原因是中国医美市场的持续增长。
ISAPS数据显示，年全球医美市场规模为人民币亿元，年-年复合增长率为8.3%，其中全球非手术类医美市场规模占比54.5%。
据FrostSullivan统计，中国医美市场规模为人民币亿元，年-年复合增长率为22.5%，有望在年超越美国成为全球第一大医美市场，在年将达到.3亿元。其中非手术类项目市场占比将于年增至45.3%，非手术类项目有望成为中国医美市场主要驱动。
此外，FrostSullivan统计更显示，年中国大陆医美渗透率从1.5%提升至3.6%，但仍较世界主要国家有较大差距，约为日本的1/3、美国的1/5、韩国的1/6，我国医美消费的渗透率有望持续增长，国内医美市场处于高速发展阶段。
轻医美（非手术类医美）即时效果显著，无论在价格还是安全性上，都减轻了消费者心理压力，因此广受消费者青睐。
随着轻医美的受欢迎度越来越高，颜值经济时代已然到来，特别是受社交媒体网红文化的影响，消费者对于医美的认知和接受度均有所提高，更进一步促进了医美消费增长。
公司轻医美产品管线丰富，抢滩高端医美蓝海。年公司从代理韩国LG公司的玻尿酸（伊婉）切入医美领域。目前，公司布局有肉毒素，抗衰老产品少女针、埋线，利拉鲁肽减肥产品等，以及光电医美仪器，基本涵盖了目前市场上大部分轻医美产品，产品线丰富。丰富的产品线可满足消费者多样化的需求，巩固公司在医美领域的行业地位。
同时公司大力举办各类行业会议，建立与医美机构、医美医生和医美消费者良性沟通，持续提升公司医美产品品牌口碑和竞争优势。
华东宁波深耕国内医美行业多年，销售实力强大。公司子公司华东宁波目前代理的伊婉玻尿酸国内市占率第一，这一成绩足以说明，公司在国内医美领域销售能力强大。目前华东宁波销售区域涵盖国内30多个省份，拥有直销人员余人以及拥有20多家分销商。公司医美营销队伍深耕国内医美领域多年，行业资源丰富、销售能力强大，后续少女针等产品上市之后，有望借助公司强大的销售能力，放量增长。
重磅医美产品“少女针”上市在即。少女针是公司全资子公司Sinclair研发的医美重磅品种，已在欧洲地区上市，目前在国内申报上市，属于III类医疗器械，预计有望年上半年获批。与童颜针相比，少女针多了填充剂，注射后改善纹路即时效果明显，消费者体验感更好。
盈利预测和投资评级。随着国内年疫情影响逐步降低，公司奋力开拓院外市场，阿卡波糖失标影响逐步降低，以及公司医美业务快速发展，我们预计公司年归母净利润总体为32.27亿元，其中医美业务（2.58亿元）、制药工业（25.62亿元）、医药商业（4.07亿元）。参考各行业可比公司平均估值水平，年我们分别给予制药工业25倍PE，对应市值.50亿元；医药商业10倍PE，对应市值40.70。医美业务部分，4个目前未上市重磅医美产品（少女针、肉毒素、MaiLi玻尿酸、减肥笔）现金流折现估值为.45亿元，现有医美业务考虑以代理产品为主，给予35倍PE，医美业务总计市值.75亿元。-年EPS分别为1.65、1.84、2.19元。综上所述，我们预测公司年市值约为.95亿元，对应目标价为56.22元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：1.阿卡波糖、百令胶囊等产品销售不达预期风险；2.药品研发和申报进度低于预期风险；3.医美产品研发和申报进度低于预期风险。
（本全文来自网络公开信息，投资需谨慎）
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