在大A股的丛林中，经常活跃着一些珍稀动物，比如灰犀牛，比如黑天鹅，但最为各路投资者津津乐道的还是马——白马与黑马。
这两年，股民大概是被黑得最惨的一群，他们不是被称为小散，就是被调侃成一种有味道的蔬菜——韭菜。其实，每天在市场忙活的是这样一群汉子，他们热衷于选马、买马、骑马，当然还有套马，他们可能更适合被称为爱马的骑士，简称爱马士。
每到交易时间，爱马士心中就有大A的多匹马呼啸而过，那时他的心情一定是崩溃的。他可能会脱口而出——眼前的黑不是黑，你说的白是什么白。
你知道的，世界从来不是非黑即白，在这多彩的世界里，总有一款适合你，比如灰马，奶奶灰的灰。
瓦特，灰马是神马？是的，黑夜给了他黑色的眼睛和小眼白，他却用来寻找灰马。
他就是在江湖成名多年的“逆向投资”私募大佬——淡水泉，这家机构不爱白马，也不爱黑马，单单对灰马情有独钟。
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2.6亿下注艾华集团在家湘股中，有两家公司被淡水泉定义为“灰马”——卖电容器的艾华集团和卖鸭脖子的绝味食品。
艾华集团最新1季报持仓显示，淡水泉旗下4只产品分别持有万股、万股、万股、万股，均进入公司前10大流通股之列（合计持有万股），持股市值约2.6亿元。
淡水泉最早买入艾华集团的时间点在年3季度，随后两个季度都有加仓动作。可能这匹灰马还在等待变白的过程中，今年至今艾华集团股价表现平平（年内至今下跌3个点）。
结合财报看，-年，艾华集团净利润同比增速分别为25.13%、17.09%、10.35%。年1季度更是同比下滑了33.02%。
显然，艾华集团盈利能力尚可，但怎么也够不上白马的标准，这可能正是淡水泉买入的理由。
中信证券的研究员预计，艾华集团年开始收入增速有望出现向上拐点。待转债募投项目投产后，产值将实现翻倍以上增长，届时规模有望迈入全球前三。
勤劳的湘股内参（xgnc）还浏览到不少与电容器涨价相关的新闻，不知道产能提升及产品涨价的预期，是否构成了艾华集团由灰转白的条件。
这是一个等待验证的命题，淡水泉下注2.6亿等正确的答案。
在绝味食品上，淡水泉则浅尝辄止。去年年底，淡水泉旗下2只产品合计买入多万股绝味食品，投入资金在1亿左右。到了今年1季度末，淡水泉令人意外地全部退出。期间，绝味食品跌幅为12%。
看来香辣味的鸭脖子，来自北京的淡水泉还有点吃不习惯。更大的可能是，绝味食品业绩不俗，可能并不符合淡水泉掌门人赵军的灰马理论。
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百亿私募偏爱灰马股今年收益：-4.72%；今年以来排名：/；基金经理：赵军。
这是淡水泉旗下代表产品“成长1期”，截至今年5月4日的成绩单，收益并不出彩且为负数，基友们肯定高兴不起来。
但这并不妨碍赵军被称为私募界最具伯乐眼光的人。
拉长时间看，“成长1期”成绩不错，成立十年累计净值5.元，累计收益率.26%。
在大A雪崩的-年，“成长1期”净值最大回撤了3成。到年四季度满血复活，基金净值创出历史新高（实现了10年5倍的投资收益）。
“淡水泉是逆向投资者，看重股票的估值，未来的成长性，我们投在一些冷门股里面，但冷门股遇到流动性危机时，照样受打击。对我们而言，发生这样的流动性危机时，正是我们的最后一击，我们不应该恐慌，应该很兴奋。我们这几天买股票，买得很兴奋，这是我们很好的优化组合的时机。”这是年7月，A股股灾时，赵军面对旗下多只产品惨遭“滑铁卢”，与基金持有人进行深度交流时的观点。
在情绪癫狂的年，淡水泉没有跟风买热门的中小创，虽然股灾中净值回撤三成，但到底躲过了大劫。
在出身嘉实基金的赵军掌舵下，淡水泉信奉“逆向投资”，偏好适度集中的投资风格，持仓组合和“国家队”（证金、汇金、社保基金等）接近。
“我寻找的不是白马，也不是黑马，而是灰马”。这是赵军总结的淡水泉的选股秘笈。
灰马（股）究竟长什么样子——就是那些
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