晨会聚焦周期品热情再度升温

欢迎收听晨会音频“听晨报”

今日重点

谢鸿鹤、陈炳辉：深度报告：快速成长的矿业巨头，尽享景气周期-

鞠兴海、邵璟璐：业绩超预期，经营亮点-

江琦、池陈森：公司点评：奈诺沙星注射液拟进入优先审评，创新药进入收获期-

江琦、张天翼：利妥昔单抗拟纳入优先审评，首个生物类似药进入最后冲刺-

重点行业透视

笃慧、陈晨（联系人）：如何看待四大火电集团提请发改委尽快对煤价进行调控对煤价以及煤企可能造成的影响

范劲松：食品饮料大跌点评

江琦、赵磊（联系人）：智飞生物观点更新

研究分享

齐晟：年各地区负债率变化几何？-中泰证券信用品周报-

何亚轩：业绩大幅预增符合预期，诚通凯胜增量贡献显著-

笃慧、赖福洋：四季度业绩继续大幅增长-

笃慧、赖福洋、曹云（联系人）：四季度盈利继续攀升-

王华君、于文博（联系人）：预告净利润12.7亿，大幅增长%；低估值轨交装备央企龙头，业绩持续向上-

戴志锋：年业绩快报：增速平稳回升，符合预期-

戴志锋、蒋峤、高崧（联系人）：利好保险投资端，引导行业健康稳行-保监会《保险资金运用管理办法》点评-

江琦、赵磊（联系人）：公司点评：业绩保持稳健较快增长，继续推进精准医疗业务布局-

谢春生、陈倩卉（联系人）：归母净利增长25%-45%，业绩稳健增长-

范欣悦：业绩快报点评：业绩符合预期，火星时代完成承诺-

今日重点

?谢鸿鹤、陈炳辉：深度报告：快速成长的矿业巨头，尽享景气周期-

紫金矿业：快速成长的有色矿业巨头。公司以年福建上杭紫金山低品位铜金矿的开发为起点，借助于资本市场，展开对国内外资源的并购扩张，逐步由一家地方型矿企业，拓展到全国，再进一步升级为全球领军矿企。目前，铜业务已经成为公司最大的盈利来源，其次是黄金和锌。新一轮大宗商品景气周期已经起步，公司资产负债表已得到修复、套保策略也调整到位，景气周期，叠加公司铜矿大开发，公司迎来实现全球一流矿企战略目标的良好机遇。

铜业务：尽享铜价景气周期+铜矿大开发双重弹性。紫金矿业是国内最大的铜矿企之一，公司拥有的铜资源金属量超过了万吨，年铜精矿产量也达到了15万吨。我们预计，在“欧美走强+中国走弱”的宏观背景下，铜需求增速整体走平；但铜精矿供给增长回落、环保等政策限制废铜进口使用；铜供需平衡整体较为紧张，铜价有望走高。公司层面，公司在铜价下行期低价储备了大量的优质铜矿资源，并在年进入到了铜矿大开发阶段，伴随着紫金山、多宝山二期和科卢韦齐项目的投产，公司矿产铜产量将由年的15万吨增长至30万吨，而卡莫阿大铜矿的开发，将进一步推升公司控制的矿产铜产量达到50万吨以上。可见，公司有望在接下来的铜价景气周期中，尽享铜价与铜矿大开发的双重弹性。

黄金：国内最大金矿，通胀预期催化金价回暖，公司黄金业务的弹性也将显现。截至年底，公司黄金保有资源储量1,吨，是中国拥有黄金资源储量最多的企业之一。近几年公司的矿产金产量稳步提升，到年达到了42.55吨。油价的持续走高、通胀预期的升温，及美元指数的走弱，将催化黄金价格走高。在此背景下，公司的黄金产量有望稳定在37吨-40吨，黄金业务的业绩弹性将随金价回暖而显现。

锌业务：锌价维持高位，铅锌业务贡献稳中有升。紫金矿为是国内第二大锌矿生产企业。年，公司保有锌金属储量为.87万吨，主要分布在内蒙古乌拉特后旗和新疆紫金，及黑龙江紫金龙兴图瓦塔什特克多金属矿。年公司生产了25万吨锌精矿（另产出了3.5万吨铅精矿）。我们预计，锌矿虽有产能释放，但锌供需平衡仍较紧张，铅锌价格将维持高位。年以来，公司抓住锌价回暖的机会，大幅提升新疆乌拉根锌矿、俄罗斯图瓦克孜尔-塔什特克锌多金属矿的产能，其他矿山产锌较稳定，公司铅锌产出量稳中有升。我们预计，公司铅锌业务整体的利润贡献将稳中有升。

盈利预测：我们预计，公司年-年的归母净利润分别为37.69亿，60.16亿和74.38亿元。在当前低估值水平下，我们看好公司在铜金价格走高带来的业绩高弹性（如年，铜价每上涨元，公司业绩将增厚约6.8亿）。

风险提示：铜金、锌等商品价格表现不及预期风险；公司矿山产出、特别是新项目产能投放风险；安全生产与环保风险；资源储量波动风险；外汇与海外资产风险等。

?鞠兴海、邵璟璐：业绩超预期，经营亮点-

事件：公司公告，年业绩预增0.79-1.19亿元，同增40%-60%，对应全年净利润2.76-3.17亿元；扣非后净利润增加0.92-1.31亿元，同增49%-70%，对应扣非后净利润2.77-3.16亿元。业绩预增主要原因：（1）行业整体呈现复苏趋势，歌力思单店销售持续增长，EdHardy业绩持续增长；（2）并表因素：唐丽国际和百秋分别于年4月和9月并表，IRO年4月并表。

年经营亮点多，业绩有望超预期。回顾Q4，主品牌销售和同店延续双位数增长；EdHardy收入保持20%-30%增长，同店高单位数增长；百秋年双十一GMV超4亿元，同增60%；综上，我们根据多品牌经营跟踪和前期渠道调研，预计年净利润有望超3亿。具体来说，年公司的经营亮点值得







































北京中科医院正规吗
北京专治白癜风的医院哪家比较好

转载请注明：http://www.jinyinhuac.com/jbxx/1692.html