本周疫苗股重回高峰,电气汽车股成为券商

本周券商研报汇总

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本周总结

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本周涨幅第一板块：生物制品

本周预测银行板块券商：安信证券、东吴证券、国信证券、海通证券、华安证券、华鑫证券、上海证券、天风证券

安信证券：新冠疫苗专题报告：未来市场空间广阔，多技术路径百家争鸣

历史复盘：SARS在研疫苗封存，H1N1疫苗快速上市。SARS疫情期间，包括我国在内的多个国家积极开展了SARS疫苗的研发工作。其中，北京科兴研发的SARS灭活疫苗于年12月完成I期临床并初步证明安全有效；但由于此时疫情已经结束，在研疫苗也随之封存。甲型H1N1流感疫情期间，我国建立甲型H1N1流感疫苗研发与联动生产协调机制，年9月北京科兴甲型H1N1流感疫苗获批上市，我国成为全球最早批准生产甲型H1N1流感疫苗的国家。根据中检院数据披露，我国甲型H1N1流感疫苗合计批签发量高达1.49亿支，并均由工信部集中收储。综合华兰生物销售额及收储量计算，预计我国甲型H1N1流感疫苗的平均收储价格为18.4元/支，由于无需进行市场推广，预计净利率超过80%。据此测算，预计-年我国甲型H1N1流感疫苗的市场规模约27.4亿元，为相关企业贡献的净利润约21.9亿元。展望新冠：海外疫情持续蔓延，疫苗市场空间广阔。与我国新冠疫情得到快速控制不同，国外疫情呈现持续蔓延态势，美国、印度、巴西等国家每日新增确诊病例数量屡创新高。根据美国CIDRAP预测，预计新冠疫情可能会在未来2年内疫情周期性反复，若想终止新冠疫情，预计需要60%-70%的人群获得免疫能力，而新冠疫苗有望成为终止疫情的最有效手段之一。根据WHO统计数据，截至7月20日，全球共有24个新冠候选疫苗进入临床研究阶段，个新冠候选疫苗处于临床前研发阶段。在全球疫情持续蔓延的情况下，新冠疫苗未来市场空间值得期待。就国内市场而言，综合考虑我国新冠防控政策并参考甲型H1N1流感疫苗接种模式，预计我国未来大概率会对新冠疫苗采取集中收储为主、二类苗销售为辅的模式。假设我国新冠疫苗未来接种率为60%-80%，接种程序为2针/人份，收储均价为20-30元/支，对应国内市场空间为-亿元，按净利率50%计算，对应利润空间为-亿元。就国外市场而言，预计我国新冠疫苗主要出口至中低收入国家，假设我国出口新冠疫苗接种率为10%-15%，接种程序为2针/人份，出口均价为2.5美元/支（参考阿斯利康定价），则对应出口市场空间为-亿元，按净利率40%计算，对应利润空间为50-75亿元。新冠疫苗：多技术路径齐头并进，疫情防控有望迎来曙光。目前，全球已有多个在研新冠疫苗公布临床前或早期临床数据，其中公布早期临床数据的新冠疫苗主要为病毒载体疫苗（康希诺/军科院的Ad5-nCoV、牛津大学/阿斯利康的AZD）和mRNA疫苗（Moderna的mRNA-、BioNtech/辉瑞/复星医药的BNTb1）。体液免疫方面，腺病毒载体疫苗诱导的中和抗体滴度一般低于或接近康复期患者，而mRNA疫苗诱导的中和抗体滴度普遍高于康复期患者（约为2-4倍）。而对于采用人腺病毒载体的Ad5-nCoV而言，高预存免疫也是值得重点

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